[摘要] 当前，央行定向下调存款准备金率，引导信贷资源支持“三农”和小微企业。根据央行标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行，再加上对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的定向降准。
当前，央行定向下调存款准备金率，引导信贷资源支持“三农”和小微企业。根据央行标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行，再加上对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的定向降准。但由于本次不含4月25日已下调过准备金率的机构，我们预计，此次释放的流动性仅为500亿至800亿，甚至不如央行周公开市场的投放力度。
上周，央行公开市场净投放730亿，5月10日至上周末，央行累计在公开市场操作中就已投放资金达2570亿。根据银监会数据，截至今年4月底，城商行、农村金融机构和其他类金融机构的总负债分别为15万亿、19.2万亿和25万亿（25 万亿中，国开行、邮储和外支行约15万亿），合理假设70%的负债为存款，未扣除上次降准金额约1300亿，扣除上次的影响，预计本次降准金额仅500至800亿。
本次降准金额较小，对房地产行业的影响也非常小。定向降准的含义一方面是微刺激，另一方面是防止资金流入杠杆较高的领域，如房地产。4月及本次定向降准释放的流动性较小，叠加货币乘数的影响，对流动性的贡献可谓微乎其微，并且对房地产尤其是房贷影响更小。4月的定向降准至今，尽管叠加了银监会及央行对支持首套房的要求，房贷并无实质性变好，仅仅是房贷发放速度有所提升，但利率仍维持高位。
不过，本次央行定向降准之后，近期市场关注的降息及全面降准预期进一步下降。一方面从近期央行货币政策以及一季度货币政策执行报告中的表态来看，其货币政策框架已逐步从数量型向价格型转变，并且央行认为当前流动性总体适度充裕，货币政策的基本取向没有改变。此外，近期外汇占款以及正回购利率的变动也并未释放出全面降准、降息的信号；另一方面央行、银监会均在避免资金向房地产、融资平台及“两高一剩”行业转移，我们预计全面宽松的可能性较低。
我们认为，定向降准难以惠及地产，反而降低了全面降准的几率，因此维持我们上周认为本次地产股反弹接近尾声的观点：
1、住建部调研楼市结果较为平淡，行业政策面的良好预期难以兑现，我们认为政策面以稳定为主，不会有大的变化；
2、资金成本没有下降，房贷利率依然会维持高位；
3、龙头万科B转H事项进入尾声（B股6月4日已停牌），从影响中海外与万科B估值的因素来看（市值、利润率、融资成本、企业背景等），B转H后万科港股估值难以达到中海外水平，不可期望过高。另外，投资者可关注价值低估的华业地产、华夏幸福等。
连线上海四大业内 央行降准会否利好楼市? 房天下
6月9日下午，央行网站发布消息，从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。按此标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。
针对此次降准，房天下连线上海四大业内进行采访。
著名财经评论员 叶檀
知名财经评论人叶檀：
定向降准间接利好楼市全面降准可能性小
“针对‘三农’和小微企业的降准，会使其资金规模增加，但能能不能带动其发展尚难以评定。”叶檀指出，“在市场经济条件下，应由市场经济说话，采取行政手段调节，将增加银行风险。”
对于此次定向降准会否刺激楼市发展，叶檀表示：“此举可间接刺激楼市发展，对于楼市而言具有间接利好作用。”
对于接下来上海楼市发展情况，叶檀认为，总体仍将保持坚挺态势。
目前，关于要不要全面降准的争论较为激烈，对此，叶檀认为，“不会轻易全面降准，将进一步发挥市场经济调节的作用”。
上海盘古房地产有限公司总经理 宋海
上海盘古房地产有限公司总经理宋海：
刺激经济 对楼市间接影响 银根可能放松
“央行此时选择定向降准主要是为了刺激经济，加快中小企业、农业的资金盘活。”宋海表示。同时指出，此次降准刺激经济远远不够，目前只是先从微小企业入手，后续应该还会有相关调整出台，但是不会全面降准。
宋海表示，“此次降准对楼市并无直接影响，间接影响可能就是后续银根会有所放松。”
对于接下来上海楼市走向，宋海表示：“未来刚需仍然会占据主要市场，虽然今年成交有所下降，但是需求和供应不会无缘无故消失”，他补充道：“一旦房贷出现明确松开信号，刚需成交必然会上去。”“未来上海楼市还是很明朗的。”宋海坚定表示。
同策咨询研究总监 张宏伟
同策咨询研究总监张宏伟：
对城市房地产市场基本上没有影响
此次定向降准对城市房地产市场基本上没有影响，近期信贷方面的变化是审批速度提高了，但首套房贷利率仍处高位，短期内很难扭转市场低迷的形势。
目前来看，房贷利率还是高的，楼市改怎么降价还是怎么降价。
华东师范大学房地产研究中心主任 华伟
华东师范大学房地产研究中心主任华伟：
华伟表示，央行定向降准主要是解决就业问题，对楼市无实质影响。
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