[摘要] 27日刚出炉的28天的逆回购中标利率为4.80%，而7天逆回购的中标利率则继续维稳在3.85%。而上次央行开展28天逆回购还是在2013年1月8日，当时的中标利率为3.60%，交易量为180亿。
等于向市场注入流动性
27日，央行加大了逆回购投放资金量，当天开展了600亿逆回购。其中，7天和28天逆回购各300亿。同时也拉长了逆回购期限，约2年来央行首次投放28天逆回购。交易员称，期限更为灵活的逆回购投放，可熨平春节前资金面波动，等于再次向市场注入流动性。
另据交易员透露，27日刚出炉的28天的逆回购中标利率为4.80%，而7天逆回购的中标利率则继续维稳在3.85%。而上次央行开展28天逆回购还是在2013年1月8日，当时的中标利率为3.60%，交易量为180亿。
而在本周一的质押式回购市场上，1月期回购利率在4.93%左右，昨日逆回购中标利率仍低于市场水平。
事实上，由于央行周一已开始28天逆回购询量，因此，周二开展28天逆回购也在市场预期中。申万研究所债券团队指出，央行开展28天逆回购，提供跨年资金，在当前市场情绪较好的情况下，央行此举有利于利率继续维持低位。“从资金的角度，当前资金虽然偏贵，但资金面总体仍较为平稳和宽松。春节走款等季节性因素虽然可能促使央行增加资金投放，但是更可能通过公开市场操作、SLO、SLF等短期流动性工具，而非降准这样的长期流动性工具。在经济出现极端变化之前，央行或继续等待。”申万指出。
虽然央行行长周小川1月21日刚在瑞士达沃斯表示，无意向市场注入过多流动性。但昨日，央行时隔一年后再次启动逆回购，向市场注入500亿元，中标利率3.85%。过去一年，央行释放流动性的工具有较大变化，往常惯用的逆回购被打入冷宫，前日晚间，央行还对外表示，此前与股份行、城商行、农商行开展3195亿元MLF(中期借贷便利)，期限为3月。
央行重启逆回购，市场反应不一，特别是降准时机争议较大。湘财证券首席经济学家、副总裁李康对记者表示，2015年货币政策一定是宽松的。“目前国内经济通缩迹象仍在，这是目前中国经济大的风险。”
央行重拾逆回购
在央行2015年次公开市场操作终于面世。昨日，央行官网显示，央行当日以利率招标方式开展500亿元逆回购，期限为7天，中标利率为3.85%。当日，公开市场无正、逆回购到期，央行本周向市场投放流动性500亿元。
而央行此次逆回购距离上一次开展逆回购已经过去有近1年的时间。2014年1月28日，央行开展了14天1500亿元逆回购。此后，逆回购这一货币政策工具便被央行搁置在货币政策工具箱的角落里，无人理睬。流动性投放方式被SLF(常备借贷便利)、MLF(中期借贷便利)、PSL(抵押补充贷款)等结构性货币政策工具所取代。
在前日晚间，央行终于对外证实此前市场上传言的MLF。央行官方微博显示，近期，央行续做了2695亿元的MLF，并新增了500亿元。操作对象为股份行、城商行和农商行，期限为3个月，利率3.5%。
实际效果来看，SLF、MLF、PSL等货币政策工具确有效果。2014年，货币市场利率波动幅度减小，利率中枢明显下行。2014年12月，质押式回购加权平均利率为3.49%，较去年同期下降79个基点；同业拆借加权平均利率为3.49%，较去年同期下降67个基点。
湘财证券首席经济学家、副总裁李康对南都记者表示，央行过往货币政策工具比较单一，去年一年创设了多种货币政策工具，使得央行货币政策工具箱更加丰富，调控也显得更加成熟了。
招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对南都记者表示，一般春节前企业和个人资金需求量大，货币市场流动性会比较紧张，央行一般都会释放流动性，开展500亿元逆回购便是缓解流动性紧张之意。对于近期开展的3195亿元的MLF，央行也表示，除了发挥中期借贷便利的结构性引导功能，强化正向激励作用外，同时也是为了应对春节前的流动性季节性波动。
过往，央行在1月份都会投入大量的流动性，以缓解春节前市场资金面的紧张。2014年，央行就在春节前的1个月里向市场注入4500亿元流动性，还通过短期流动性调节工具注资1900亿元。在昨日开展500亿元逆回购后，短期险Shibor(上海银行间同业拆放利率)还处于上涨状态，1周、2周和1月期限shibor分别上涨5.2BP(基点)、1.9BP和4.6BP。
不过，春节过后，央行一般都会收缩流动性回笼资金。在春节过后的四周内，中国央行在公开市场回笼人民币8180亿元流动性，同期还有人民币2200亿元短期流动性调节工具到期。
货币政策宽松
过去一年，央行创设多种新的货币政策工具，更加注重结构性引导，让外界耳目一新。2015年，央行的宏观调控又将是怎样的？正在瑞士达沃斯的央行行长周小川的声音受到外界的高度关注。
周小川在论坛现场被问及是否担心央行政策会将资金推向股市时表示，中国央行试图保持相对稳定的货币供给———不向经济体注入过多的流动性。但是经济状况时有变化，所以中国金融市场的流动性状况也时有变化。因此，央行时而吸出流动性，时而注入流动性。
对此，李康则认为，央行行长说什么也许重要，但更重要的是看央行做什么。他认为，2015年货币政策一定是宽松的。他所领衔的研报认为，2015年中国至少有2次降准和2次降息。“目前国内经济通缩迹象仍在，这是目前中国经济大的风险。”李康如此说道。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌21日撰文表示，预计中国央行将在2015年上半年下调两次存款准备金率，并下调一次基准利率。他同时认为，中国央行很快将恢复公开市场操作，而且很可能在未来几周宣布下调存款准备金率50个基点。话音刚落，央行昨日便开展500亿元逆回购。
海通证券也认为，昨日的举措标志着央行再度开闸放水。央行态度的转变值得关注，同时也意味着降准等进一步的放水操作也成为可能。不过，申万分析师陈康等人在报告中称，央行选择MLF加量续作，反而意味着短期内降准的概率更低。
“货币政策宽松是一定的，具体什么时候实施这个很难判断。央行的心思，你还是别猜了。”李康说道。
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